引战事项悬而未决之时，奥园理财产品的兑付方案迎来了新的调整。

12月25日，奥园集团在官网披露了一则关于调整投资产品兑付方案的公告，其中一项变动是，即日起停止对奥园集团及下属公司发行的投资产品债务计算新的利息。

自理财产品爆雷以来，奥园一直在竭力依靠自身资源化债。截至公告日，其已有约57%的投资产品通过实物和现金等兑付方式完成了兑付，金额约47.88亿元。

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此次调整兑付方案是基于其自身兑付能力和资金回笼实际情况所作的决定。在奥园看来，这是能够保障所有投资人权益的最优方案，“集团将继续切实履行保兑付、保交付、保经营等企业主体责任，全力以赴确保所有投资人权益”。

根据公告内容，这份调整方案的兑付范围包括奥园集团及下属公司发行的所有基金、定向融资计划产品等投资产品债务(下称“投资产品”)，兑付金额为截至方案公告日，合同约定仍未兑付的投资产品本金及相应已产生利息。同时，相关投资产品债务即日起将停止计算新的利息。

兑付方式的调整则主要涉及现金兑付和实物资产兑付，原有的重疾等紧急支付方案保持不变。

现金兑付来看，截至公告日，投资产品首次到期后，且按照原兑付方案，200万元以内20%未完成兑付的，集团将在未来6个月内分笔完成兑付；单个投资人累计投资本金剩余50万元以内的，集团将分期分笔予以兑付。

实物资产兑付方式亦分为两类，其一，集团将持续提供实物资产供投资人选择，投资人所持投资剩余本息对应的债权冲抵房地产类实物资产的房款，实物资产包括住宅、公寓、商业、写字楼、车位等；其二，投资人在选择以实物资产兑付后仍剩余少量余额的，集团将根据资金回流情况，按照投资人实物资产兑付的时间及单个投资人剩余投资本金金额，由小到大排序逐笔兑付，不再计算支付利息。

奥园强调，自方案公告日起，集团所有投资产品均按照上述方案执行。这也意味着其将不再按年化6%的利率向投资人支付逾期利息。

显然，出险至今，奥园的化债之路比预想的更为艰难。去年末，其被曝理财产品逾期兑付，一片声讨中，集团很快发布了“现金+实物”两种兑付方案细则，可二选一，也可组合兑付。

根据当时的方案，现金分期兑付是以200万元为门槛，单个投资者累计投资本金余额200万元(含)以内的，投资产品到期后分6个月兑付，每月兑付比例分别为20%、15%、5%、5%、25%、30%；对于超过200万元的，其中200万(含)以内如前述按到期后分6个月兑付，超出的部分则在到期后先按6个季度兑付60%，每个季度兑付比例5%、5%、10%、10%、15%、15%，此后连续三个月按15%、15%、10%的比例兑付剩余40%。

彼时奥园方面强调，对于延期兑付的本金，公司将按照年化6%利率向投资人支付逾期利息。同时为保障和加快兑付进度，公司锁定部分销售价格好、流速快的优质项目，销售回款归属于集团归集权益部分的30%或项目处置后净现金流的30%，归集到投资产品还款监管专户，专项用于本息兑付。

按那时所披露的信息，奥园所涉及的相关基金和定融产品总额约60亿元，第三方公司管理的定融产品约24亿元，合计84亿元。以此计算，目前该公司已兑付了约57%的投资产品，即47.88亿元左右。

兑付方案调整一定程度上反映了奥园的资金压力。受市场下行等因素影响，奥园方面的销售回款并不理想，出售资产变现亦难以达到预期。今年前11个月，该公司物业合同销售额累计约198.8亿元，远低于去年同期的1157.8亿元。

数日前，奥园再次将旗下港股上市公司奥园健康摆上货架，拟以公开招标的方式出售后者29.9%股权。由于招标文件中关于投标者须有国资背景、且须与奥园方面就旧城改造达成战略合作的规定，该事项也引发了外界对奥园引战工作进展的猜测。

今年上半年，市场有消息称，山东能源曾派驻尽调团队入驻中国奥园位于广州番禺万博中心的总部，并于5月完成尽调离开，计划通过子公司持有奥园39%股权并成为中国奥园控股股东。

不过，上述事项并未得到奥园方面的确认，后续亦无相关入股事项落地。对于市场的猜测，奥园曾在接受媒体采访时表示，公司一直在正常推进引战工作，按流程发布招标通知也是希望引战进展能够加速，推动奥园健康、中国奥园两家上市公司尽快复牌。

整体来看，当下与奥园处境相似的房企不在少数，如双双停牌的中国恒大与恒大物业、花样年与彩生活，再如佳兆业、当代置业、新力控股、世茂集团等。出险至今，它们也一直奔走在化债的路上，所幸如今市场风向转暖，出险企业的脱困之路也多了几分生机。

（文章来源：国际金融报）