(资料图片仅供参考)

很久没有详细聊过茅台了，今天简单做个算术题。

有些人说茅台目前市盈率35倍PE过高，那这个市盈率到底高不高呢？35倍市盈率换算成年化是2.86%，还不如长期定期存款，看上去PE35确实好像挺高的？

现在做一个假设：自己看懂了茅台，茅台的净利润≈自由现金流，未来20年复合增长率10%，那么假设前一年净利润为1元，15年后我们的总收益将是35。那么实际PE是15，年化收益率实际是6.67%，不知道大家能否看得明白？

也许换算成真实净利润，大家更容易理解一点？2022年净利润627亿，每年增长10%，15年总计净利润为2.19万亿，与目前市值相符。意思是茅台15年后，将赚回自身价值的钱，股票只有一个真正的买家，那就是公司自己！也就是实际PE是15，这下可以明白了？

那么茅台当年63倍PE高不高呢？按照10%增长，换算成真实PE，其实是20倍！真实年化收益率是5%！这个收益率，和你个人机会成本相关，具体合不合算，每个人都不同。

以上计算，都是把茅台当做一个非上市公司，具体股价不看的。因为给多少价格，是市场行为。我个人猜测，一个能持续很多年增长10%的企业，长期而言，市场不会视而不见的。

不是所有企业的净利润≈自由现金流的，很多企业的净利润是假钱，是账面利润。看懂了企业的未来现金流，才能真正看懂一个企业。

买入股票应该忘记市场，这样你才能更理性的看待公司，才能更好的理解：买股票就是买公司。$贵州茅台(SH600519)$